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然而，当谈到底线时，恩智浦半导体确实设法将其增长转化为净收入。与此同时，高通继续看到一切都在萎缩 - 速度与激情。不管我们怎么解释，当我们看到过去5年的数据时，只有一种方法可以解释这个结果： 博通是一个独立的联盟。您也可能希望高通有属于自己的联盟 – 但这绝对不是一个好的方式。如果博通踢的是英超（顶级联赛），恩智浦半导体和高通踢的是冠军联赛（二级联赛），而如果情况没有迅速改善，高通很有可能被降级到英超（三级联赛）。

这一点反映在几个方面：首先是小米的市盈率（PE）。刚上市时，小米市盈率在20倍左右，介于互联网公司和硬件公司之间，但是小米的市盈率自上市之后不断降低，7月9日，小米15.50倍的静态市盈率，则是标准硬件公司的水平。此外，小米2019年一季报显示，智能手机业务营收为270亿元，占比达61.7%，是小米总营收的最大来源，而互联网服务的营收占比则只有9.7%，显然，这个数字难以支撑起小米“互联网公司”的定位。

三是我们重视逆向配置，在个股处于市场低关注度时投入力量重点研究，并且尽量在估值底线附近买入。我们一直秉承的价值投资理念，是一种长期策略，希望获得投资的大概率和长期成功。在这个过程中的确有很多不同，我简单谈几点的感受。一是，重视客户投资体验，追求长期稳健增值。

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2016年12月，步入中年戴高乐号航母回到了土伦港，开始进行中期延寿与改装。延寿的目的除了例行的维护与修复以外，法国人还对该航母进行了一系列硬件上的改造：法国工程师们重新设计作战系统，增强了舰艇的态势感知能力（包括安装SMART-S有源相控阵对空搜索雷达）。