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应当说，此次会议既延续了政策的稳定性，尤其是继续坚持以供给侧结构性改革为主线，同时也提出了针对性的战术性任务和目标，化解改革过程中出现的市场挑战。在维持战略定力的基础上，抓住市场出现的主要矛盾和问题，以灵活的态度针对性解决，确保经济平稳运行，为供给侧结构性改革提供一个稳健的宏观环境。

报告判断，转债核心资产日益减少，但后续估值下行压力不可小觑。今年转债估值上涨和下跌都小幅先于权益，后续需重点关注获利了结和重新入场的节奏。配置上，报告建议重视转债市场正反馈如果中止后可能将面临的风险，结构上建议往中低估值区迁移，高估值转债的性价比已不如股票。

陈义发在申辩材料中请求从轻处罚，主要理由同天津东疆、商永强上述申辩意见，此外还提出党和国家对民营企业发展高度重视。天津东疆、商永强、陈义发的申辩意见不予采纳经复核，深圳证监局认为，第一，《非上市公众公司收购管理办法》第十三条规定的大额持股变动披露制度具有收购预警功能，以及揭示供求关系、增加市场透明度的作用。当事人违反大额持股变动披露制度的违规行为一经发生，就已产生危害后果，损害了新三板市场收购和交易秩序，影响了投资者知情权。第二，以其他主体存在类似行为但未受到行政处罚作为从轻或免于行政处罚的理由于法无据，也与事实情况不符，例如柳忠、汪腊梅案（中国证监会行政处罚决定书[2015]68号），以及深圳华彩京西物联投资管理企业、晁龙案（北京证监局行政处罚决定书[2018]3号），就是证监会及其派出机构对新三板市场超比例增减持同类违法行为的处罚案例。第三，违规行为无主观故意，认错态度良好，国家对民营企业发展高度重视，我局在处理本案时已综合考虑，但上述理由均不足以构成《行政处罚法》第二十七条规定的依法减轻、免除处罚情节。综上，深圳证监局对天津东疆、商永强、陈义发的申辩意见不予采纳。

先行赔付是指在证券市场发生欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为案件时，在对发行人、上市公司等市场主体据以承担赔偿责任的行政处罚、司法裁判做出之前，由民事赔偿责任的可能的连带责任人之一先行垫资向投资者承担赔偿责任，然后再由先行赔付者向未参与先行赔付的发行人、上市公司以及其他责任人进行追偿的一种措施。先行赔付制度可以及时赔偿投资者的损失，有利于维护投资者的权益，避免因责任人之间的相互推诿和求偿程序复杂而导致投资者求偿无门，是我国证券民事责任制度的必要而有益的补充。在我国的证券市场运行与管理实践中，已经出现了先行赔付的做法。证券法总结市场监管实践经验，在全面实行证券发行注册制的制度预期下，为弥补当前证券民事责任制度实施机制之不足，果断引入先行赔付制度，积极建构我国资本市场民事赔偿的新模式，无疑是消除迈向注册制时产生的投资者市场疑虑的重要措施。

警方通过发货物流信息锁定假药窝点在打掉了经销商之后，警方并未收手，必须要打掉生产商，否则新的经销商依然还会不断出现。其中一罐麻膏引起了专案民警的注意：史宏骏：民警也发现其中有一罐麻膏比较特殊，我们从嫌疑人的交代当中了解到，这罐麻膏的出货价格只有30到50元，但是外面需要200到300元的样子，他们的价格算上国际物流成本，利润空间相当小的，所以当时我们认为这个麻膏就是国内组装，贴上外文标识进行出售的。

不过，仅从确诊人数的增长趋势来看，德国与意大利疫情爆发早期并无不同。问题仅是：有着8300万人口且老龄化严重的德国，会成为下一个意大利吗？责任编辑：范斯腾■　新证券法投资者保护制度解读新证券法2020年3月1日起正式实施。为做好新证券法的普及工作，在中国证监会投资者保护局指导下，上海证券交易所在“3·15”即将来临之际邀请多位专家学者，围绕新证券法投资者保护制度安排畅谈、建言，帮助投资者进一步理解相关内容。本栏目所刊文章均为作者个人观点，不代表上海证券交易所立场。